螺紋鋼1910合約近期持續上行，截至4月8日盤中突破3700元/噸，較前期3380元/噸低點上漲超過300元/噸。近期宏觀氛圍改善明顯，內部PMI領先指標顯示經濟逐步向好，外部中美貿易談判順利，市場整體風險偏好提升，股市與商品市場均出現連續上漲。從產業來看，鋼廠開工率持續回升，品種產量也延續升勢。值得注意的是，近期鋼價連續上漲后電弧爐復產意愿增強，市場對于供應回升一度有所擔憂。但3月以來終端需求活躍，進入4月后整體成交水平延續了3月的良好態勢。草根調研顯示，地產需求表現超出市場預期。需求的持續強勁使得庫存延續了3月以來的高降速，庫存表現顯示市場階段性供需仍處于相對偏緊的狀態，供需呈現兩旺格局，螺紋鋼偏強振蕩走勢延續。
3月PMI數據大幅反彈，明顯超出市場預期，PMI數據顯示了實體經濟改善的內部動能在增強。4月3日—5日，中美第九輪經貿高級別磋商結束。從市場反饋的信息來看，本輪貿易談判也同樣超出市場預期，中美貿易繼續緩和。
宏觀層面利好頻傳，經濟復蘇內部動能增強，外部貿易風險因素減弱，市場預期逐漸由前期的謹慎悲觀逐漸轉向樂觀，股市出現連續上漲，商品市場也出現普漲格局，黑色系中鐵礦石領漲，其他品種也有不同程度漲幅。另外，有色、化工也漲勢喜人，充分反映了整個市場情緒的改善。
截至上周Mysteel統計全國鋼廠產能利用率（不含淘汰產能）為82.81%，環比上升1.44%。2019年3月中旬，中鋼協統計全國重點鋼企粗鋼日均產量為190.23萬噸，環比上升1.80萬噸。Mysteel統計分品種周度產量合計為1022.20萬噸，環比上升21.37萬噸，品種合計產量繼續回升，其中熱卷產量上升較為明顯。近期隨著限產解禁，產能利用率繼續快速回升，分品種產量也維持回升態勢。值得注意的是，隨著價格上漲，電爐復產積極性提高，高供應對市場心理帶來一定壓力。
但近期市場供應回升的壓力暫時沒有明顯顯現，主要得益于需求端的良好表現。上周全國主流貿易商建筑鋼材成交量為93.76萬噸，環比上升2.07萬噸，增幅2.26%。值得注意的是，3月初開始，整個終端需求一直維持著較高的活躍度，符合消費旺季的特征。近期部分機構草根調研顯示，地產新開工及施工表現較為活躍，是終端需求的主要貢獻力量。
需求的持續強勁也帶動了庫存的快速回落，截至上周末Mysteel統計全國主要城市鋼材社會庫存為1514.02萬噸，環比下降88.51萬噸；Mysteel統計全國鋼廠全品種庫存為493.84萬噸。環比下降27.06萬噸。社會+鋼廠庫存合計環比下降115.57萬噸。社會庫存與鋼廠庫存繼續下降，合計下降再超100萬噸，庫存去化態勢仍在持續。3月以來庫存維持高降速，對市場信心帶來支撐。從庫存的持續快速下降可以看出，高成交在一定程度上消化了高供應的壓力，鋼材維持供需階段性相對緊平衡的狀態。
總體上，我們認為，近期宏觀氛圍改善明顯，內部PMI領先指標顯示經濟逐步向好，外部中美貿易談判順利，市場整體風險偏好提升，股市與商品市場均出現連續上漲。從產業來看，鋼廠開工率持續回升，品種產量也延續升勢，值得注意的是，近期鋼價連續上漲后電弧爐復產意愿增強，市場對于供應回升一度有所擔憂。但3月以來終端需求活躍，進入4月后整體成交水平延續了3月的良好態勢。調研顯示，地產需求表現超出市場預期，需求的持續強勁使得庫存延續了3月以來的高降速，庫存表現顯示市場階段性供需仍處于相對偏緊的狀態，供需呈現兩旺格局，螺紋鋼偏強振蕩走勢延續。（作者單位：國泰君安期貨）
